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我们通过历史上几次社融企稳的时间点来研究。从社融存量同比增速的数据来看，08年之后比较典型的社融企稳的时间点有三个：分别是08年11月，12年6月份以及15年12月。2.1．社融企稳的中坚力量：08年靠贷款，12年靠非标，15年靠债券08年贷款大幅放量。从具体数据来看，08年社融存量同比增速从19.5%的低点在1年左右的时间内快速反弹至35%的高位水平，贷款功不可没。“四万亿”强刺激过后，社融中每月新增贷款出现了明显的回升，从08年10月份1288亿的水平快速回升至09年1月份1.4万亿，并在09年上半年保持了持续快速增长的势头。而从当时的社融结构上来看，非标和债券市场都处于萌芽阶段，社融中占比最高的就是贷款。因此当贷款企稳回升时，自然也就带动社融存量出现明显的回升。

Juicero就是一个极端的例子。但是，即使是最近拥有很多主流产品的互联网初创公司，像Snap、Square和Pinterest，也不太可能像苹果、亚马逊和谷歌早期那样具有革命性。这种事以前发生过：在20世纪50年代、60年代和70年代，半导体制造业出现了一次创新大爆发。

（二）信用评级机构对短期融资券利差的影响从2019年第三季度各评级机构短期融资券的发行利差均值、交易利差均值来看，除联合资信外，各家机构其发行利差、交易利差均随主体信用等级上升而下降，联合资信AA+级和AA级利差均值存在倒挂（图表6~7）。

由于上市公司分红符合永续债的强制付息事件，因此上市公司永续债展期可能性小于非上市公司，导致一般情况下，上市公司发行票面利率较同期非上市公司低。图2-2 2018年AAA发行人3+N年期永续中票票面利率情况（三）跳升基点低的永续债发行溢价相对较高

澳元/美元：可以在0.7240---0.7160的区间上限卖出，有效破位30点止损，目标在区间的下限。美元/加元：可以在1.3320---1.3230的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。黄金：可以在1300.00---1287.00的区间下限买入，有效破位5美元止损，目标在区间的上限。

8月22日，深交所再度向华闻传媒发函，要求说明常州煦沁的徐祯华是否通过三支资管计划持有华闻传媒股份。对于此问询，华闻传媒则以“合伙企业实际控股人为普通合伙人，但徐祯华是有限合伙人”为由，回复不能确认为公司自然关联人。但7月31日，证监会正式下发对朱一栋的相关《行政处罚决定书》，在这份决定书中，证监会明确指出，煦沁聚合1号系阜兴集团控制。10月9日，深交所据此三度问询华闻传媒。华闻传媒终于“松口”，称根据上述决定书，并查阅大连电瓷以往前十大股东名称，确认“煦沁聚和1号”属于阜兴集团控制。且根据前海开源基金和常州煦沁签署并披露的《简式权益变动报告书》，前海开源聚和、前海开源鲲鹏与“煦沁聚和1号”属于一致行动关系。